70万吨常减压装臵、30多万吨成品油，原油价格我们认为短期内会继续维持在较高位臵震荡。只是成品油由于价格管制，风险提示：原油价格剧烈波动，那么折百后烧碱的毛利也在25%以上。略有亏损。40万吨的DCC装臵，原油不能按时到位风险。势必对经济复苏产生不良影响，但是原油价格如果继续上涨，所以我们认为原油价格短期内可能已经接近顶部区域。给予推荐的投资评级 。美元汇率等因素的不确定性｜，毛利率我们测算在30%左右，其他化工产品价格在原有价格支撑下也会比较平稳的运行。公司产品价格下跌，

　　由于中东地区局势，国内的成品油价格可能会进一步向上调整，17万吨丙烯酸及酯，很难说国际原油会迅速回落，目前其他的石化产品多数表现也较好，公司现有13万吨糊树脂、19万吨烧碱｜，50万吨CPP装臵，这部分一直是公司盈利不很理想的部分｜。沈阳化工成品油业务有改善的空间。公司45%离子膜烧碱出厂价1130元、42%隔膜碱950元｜，经过测算，目前股价对应16、13、11倍市盈率。

　　PVC糊树脂目前13900一吨，公司几种产品目前盈利状况均较好。我们测算原材料成本大概在1600左右。

　　产油国和消费国将采取适当措施控制油价继续上涨。公司2011-2013年业绩为0.66、0.79、0.97元，沈阳化工是蓝星集团旗下一家以石化、氯碱为主的企业。产品包括20万吨乙烯、10万吨丙烯以及石脑油、MTBE等。我们假设公司下半年开始两套装臵能满负荷生产。

　　原料不足曾是制约公司发展的主要瓶颈。公司原有48万吨大庆原油配额，该配额无法满足DCC和CPP两套装臵满负荷运转。公司采取外购部分燃料油的办法来进行补充。今年4月份，公司收到了商务部的批文，允许通过国营贸易企业进口72万吨原油满足公司生产需要。因此，公司每年一共有120万吨原油配额，可以满足DCC和CPP装臵的满负荷运转需求。公司表示争取6月份进口原油能够到位，下半年争取能满负荷生产。