■温控龙头高中低温一切组织，战略盈利刺激冷链物流苏醒烟台冰轮举动温控范围龙头，通过内生兴盛和外延并购仍旧造成包括低温冷冻、主旨空协调环保制热正在内的全工业链组织。冷链开发履历2015年冰封期后正进入行业苏醒，结余材干加强毛利率改正清楚。跟着邦度饱舞冷链物流战略的开释，农产物产地冷库和生鲜物流配套冷库启发的增量需求可观。

　　受古代制冷剂氟利昂、液氨存正在环保和安乐题目的影响，公司内行业内首推CO2环保制冷时间，将来代替古代制冷剂冷库的存量更新需求加快。

　　■顿汉布什受益轨交设备，新增里程刺激空调需求2015年收购冰轮香港（搜罗顿汉布什98.65%股权及重型机件25%股权），连同办公楼资产作价3.11亿元，发行价值9.68元/股，2015-2017年容许归母净利润差异不低于6458万、8291万和10096万。

　　顿汉布什是空调螺杆压缩时间的指点者，为轨交站台、病院、核电核岛等大家事迹供给主旨空调开发。受益于十三五城轨设备顶峰，将来五年新增近2000个城轨站台，咱们推断主旨空调开发的市集空间可达237-395亿。顿汉布什正在轨交站台范围的市占率可达七成，正在手订单富裕，将来轨交空调将成为公司首要的结余延长点。

　　■邦企改变静待落地，高管持股预期激烈烟台冰轮举动冰轮集团旗下独一的上市平台，2015年已毕收购集团旗下子公司冰轮香港。山东省邦改战略重心夸大搀杂全体制改变，饱舞外延并购完满工业链组织，饱舞员工持股以及集团满堂上市，整个细则和试点计划正正在制订实行。目前上市公司烟台冰轮的折半以上高管持有集团公司的股份，将来正在邦企改变以混改举动重心打破口的形象下，集团公司的满堂上市预期激烈。

　　■投资倡议：咱们估计公司2016年-2018年的收入增速差异为22.7%、22.8%、23.2%，净利润增速差异为3.9%、19.7%、22.8%，将来受益于都邑轨交、核电及冷链工业的火速兴盛，公司功绩维系强劲延长；初度赐与买入-A投资评级，6个月对象价为19.36元，相当于2017年22倍动态市盈率。