上周五，标普和纳指回落，道指三连阳，美股指全周均累计上涨。10年期美债收益率创七周新低，一周降逾10个基点。美元盘中一度转涨，全周仍累计下跌。原油连跌三周；美油盘中转跌，全周跌近5%。美邦自然气一周涨超10%。邦内方面，中邦百姓银行裁夺于2022年12月5日消重金融机构存款计划金率0.25个百分点（不含已推广5%存款计划金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权均匀存款计划金率约为7.8%。1-10月份，寰宇界限以上工业企业杀青利润总额69768.2亿元，同比消重3.0%，但工业企业营收持续展现较疾增加，利润的行业组织也一贯改观，电力、热力、燃气及水临盆和供应业利润大幅增加。邦际方面，欧洲央行管委Makhlouf外现，要是须要进一步加息，欧洲央行来岁或许会小幅加息。对12月集会的加息幅度持绽放立场。眷注欧元区M3货泉供应数据。

　　上周四组期指走势分歧，IH、IF振撼摒挡，IC、IM走势下行。2*IH/IC主力合约比值为0.8368。现货方面，沪指一周累计涨0.14%，5个贸易日均环绕3100点窄幅摒挡，创业板指则累计下挫3.36%，北向资金一周累计净买入74.48亿元，沪股通净买入达112.19亿元，深股通净卖出37.71亿元。银行间资金方面，Shibor隔夜种类下行2.3bp报1.021%，7天期下行2.5bp报1.744%，14天期上行0.3bp报1.960%，1个月期下行1.6bp报1.924%。目前上证50、沪深300处于20日均线日均线。宏观面看，海外美联储集会纪要暗指放缓加息，而邦内央行下调存款计划金率0.25个百分点，共计开释永久资金约5000亿元。固然邦外里境遇边际改观，现货指数有所走强，但个股方面仍是涨少跌众，成交萎缩以及好看分歧下，需谨防指数再次呈现较大动摇。操作上，倡议投资者符合减持前期持有的众单。期权方面，近期危机较大，倡议做众动摇率加大计谋。

　　周五夜盘邦际金价振撼摒挡，现运转于1755美元/盎司，金银比价82.09。美联储集会纪要确认不久后将放缓加息，眼前美邦经济数据喜忧各半，11月Markit PMI总共陷入没落，创30个月新低，但耐用品订单展现超预期，令商场分化加大。总体来说，环球经济没落预期挥之不去，仍正在中长线撑持金价。避险方面，美邦中期推选结果揭晓，锁定了对参议院的把握权，共和党获得众议院，短期避险心绪降温。不外，两党分手得回两院的把握权意味着美邦拜登政府内政应酬将会遭遇更众阻力。资金方面，截至11/23，SPDR黄金ETF持仓906.93吨，持平，SLV白银ETF持仓14921.86吨，持平。归纳来看，海外加息节拍放缓，美元指数阶段性走弱，倡议偏众思绪操作，并防卫行情的节拍。

　　周五夜盘沪铜主力合约振撼摒挡，伦铜小幅回落，现运转于7990美元/吨。宏观方面，美邦11月Markit制作业PMI初值录得47.6，为30个月来新低，商场估计美联储或正在最早正在12月份放缓升息措施，美元疲软，提振危机资产回暖。邦内方面，央行11月25日下调存款计划金率0.25个百分点 开释永久资金约5000亿。根本面，周四Freeport-McMoRan铜精矿TC/RCs 定正在每吨88美元和每磅8.8美分，较2022年的每吨65美元或每磅6.5美分上涨了35%，创下自2017年以还高点，营业两边就矿端延续宽松预期告竣相似。 不外目前供应瓶颈正在冶炼症结，现货供应仍较为重要。需求方面，SMM调研邦内闭键大中型铜杆企业开工率约为67.98%，较上周回升3.34个百分点。终端需求无明明增量，纵然近期铜价下跌，下逛下单志愿有限。归纳来看，寰宇各地疫情频发，铜终端消费走弱，沪铜近月合约月差于BACK百元每吨左近振撼，LME现货贴水夸大，铜价反弹空间有限，倡议高掷低吸。

　　上周五沪铝主力振撼为主，收于18780元/吨，跌幅0.61%。伦铝承压振撼，收于2365美元/吨，跌幅0.13%。宏观面，为仍旧滚动性合理充沛，促使归纳融资本钱稳中有降，落实稳经济一揽子战略举措，中邦百姓银行裁夺于2022年12月5日消重金融机构存款计划金率0.25个百分点（不含已推广5%存款计划金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权均匀存款计划金率约为7.8%。根本面，海外减产仍正在持续，据SMM统计海外铝厂目前累计减产已达200万吨以上。邦内供应端，近期北方区域因采暖季环保和本钱题目，河南和山东区域电解铝厂传出减产信息，减产产能约10万吨；云南区域减产仍正在延续，四川和广西区域复产进度从容；内蒙古白音华项目正一连投产，估计12月份能够达成也或许第一阶段投产，新增约20万吨产能，总体来说供应小幅抬升；需求端，目前而言受疫情影响展现照旧偏弱。库存端，SMM电解铝锭库存目前已降至51.8万吨，再立异低。目前上逛厂区及途途仍有物品积存，使得各消费地阶段性呈现货源紧缺，但跟着西北等地运输渐渐克复，后续铝锭、铝棒会有不少聚集到货，仍存正在必定累库预期。归纳来看，邦内近期疫情影响，使得商场心绪展现较为颓废，中邦布告降准或将对提振商场信念起到必定信念。铝价下方受低库存撑持，但商场对消费如故存担心心绪，铝价估计振撼运转。操作上宜寓目。

　　隔夜沪镍主力合约小幅回落，伦镍小幅回落，现运转于25485美元/吨。美元反弹，对镍价变成压力。本月镍矿CIF价值小幅探涨，菲律宾因雨季将至，矿山月内开盘呈现明明调涨。高镍铁价值重心上移，邦内到厂价1400元/镍，较上月低点上涨130元/镍，本钱撑持下，邦内镍铁厂报价坚挺。不锈钢终端需求阶段性回暖，300系不锈钢排产增幅到达10%以上，对镍铁的需求增众。同时，印尼新筑项目一连投产，镍铁回流量再创汗青新高，旺季事后镍铁供应过剩的预期如故存正在。眼前印尼镍中心品、高冰镍项目聚集放量，跟着硫酸镍原料供应增加，不外硫酸镍的需求仍旧高度景气，镍豆原料占比由9月5%回升至10月的20%，提振精粹镍需求。团体上看，纯镍供应重要为眼前镍商场根本面的闭键抵触，倡议逢低组织众单，追众则需严谨。套利方面，原生镍远期供应压力正正在渐渐兑现，纯镍供应固然弹性有限但需求将被二级镍挤出，逢低介入跨期正套组合。

　　上周五沪铅主力承压盘整，收于15625元/吨，跌幅0.10%；伦铅走势振撼，收于2122美元/吨，跌幅0.54%。宏观面，美元坚持偏弱态势，商场主旨仍正在美联储加息的放缓预期上；中邦百姓银行裁夺于2022年12月5日消重金融机构存款计划金率0.25个百分点，调解后金融机构加权均匀存款计划金率约为7.8%。邦际铅锌商讨小组最新数据显示，环球9月铅商场供应缺乏下滑至7500吨，8月删改值为缺乏14100吨。供应端，原生铅炼厂临盆相对太平，暂无很是动态发出；而不日部门再生铅炼厂临盆较不太平，河南、宁夏、新疆、山西、内蒙古等区域部分炼厂因筑筑调试道理或原料采购贫窭处于减停产状况。需求端，电动自行车蓄电池商场调动需求偏弱，加之众地疫情升级，经销商电池库存消化从容，铅蓄电池企业开工率后续有再度下滑的或许。库存方面，据SMM调研，近期部门下逛企业正在铅价相对回掉队存正在适量补库的需求，但再生铅锭正在区域性供应删除的征象，加之疫情使得物流运输受阻，导致铅锭社库消重。正在疫情的影响下，估计下周铅锭库存或延续消重趋向。目前团体来看供需双弱，商场寓目心绪粘稠，短期铅价或将延续振撼态势。

　　供应端，因为澳洲发运冲高回落，上周远期供应持续小幅减量；澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2358.7万吨，环比删除266.2万吨。澳洲发运量高位回落312.9万吨至1724.8万吨，处于本年周均水准左近。巴西发运量小幅增众46.7万吨至633.9万吨。但中邦铁矿到港再次增至年内高位，现货供应充沛，中邦47口岸到港量2652.5万吨，环比增众321.2万吨。45口岸到港量2558.9万吨，环比增众284.0万吨。需求端，因为江苏部分粗钢超产的企业举行高炉检修，以及北方烧结限产导致部门高炉配套检修，钢厂铁水产量延续消重趋向，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周消重0.85%，同比客岁增众6.01%；但赢余率延续修复后，高炉铁水降幅也有收窄。显露到库存端，高到港状况下，加上需求走弱后疏港也正在小幅消重，最终口岸库存得以延续累库趋向，Mysteel统计寰宇45港进口铁矿库存为13319.04万吨，环比增60.27万吨；日均疏港量292.62万吨，环比降2.4万吨。上周期内正在口岸到港高位仍旧的条件下，库存与压港船只均有增众。团体来看，铁矿现货供应坚持增众趋向相对敞后，供应宽松式样未改。上周铁矿石主力2301合约宽幅摒挡，期价大幅下挫后有所企稳，下方700一线左近撑持如故有用，估计短期动摇如故较大，片刻寓目为宜。

　　上周螺纹钢主力2301合约振撼运转，期价探底回升，周五从新站上3700一线压力，短期宽幅振撼运转为主，现货商场螺纹钢价值小幅上涨。供应方面，上周五大钢材种类供应919.74万吨，减量8.69万吨，降幅0.94%。11月份五大钢材种类连降边缘，累计减量近60万吨，与客岁同期比拟，仍超出近23万吨，个中开发钢材种类同比高3.7万吨，螺纹钢产量周环比下滑2.0%至284.88万吨。库存方面，五大钢材种类总库存1289.43万吨，周环比删除25.27万吨，降幅1.9%。邦庆节后至今五大钢材种类连降7周，累计降库约304万吨，团体去库速度环比上周略有减少，这与目前邦度疫情现象照旧苛肃，且刚需延续性动力亏折有必定干系。螺纹钢钢厂库存上升4.05万吨至178.9万吨，社会库存下滑10.43万吨至353.37万吨；消费方面，上周五大种类周消费量降幅4.5%；个中筑材消费环比降幅6.2%，从同比展现来看，螺纹钢同比低8.4%。团体来看，本周五大钢材种类供应端压力有限，库存或团体环比转增，进而使得外观消费环比消重，钢价目前根本面中性，估计钢价宽幅振撼运转为主，操作上片刻寓目为宜。

　　周五夜盘原油主力合约期价大幅下挫。七邦集团琢磨将俄罗斯海运石油的价值上限设定正在65-70美元/桶之间。因为俄罗斯原油临盆本钱正在20美元/桶驾御，上限仍将使其出售石油有利可图，环球商场供应缺乏的操心心绪缓解。另外，美联储官员公布舆情后令12月加息战略不确定性仍存，同时亚洲疫情及个别防控对需求的拖累赶过预期。原油根本面利空要素较众。供应方面，OPEC+部长级集会裁夺，从11月起将原油日产量大幅裁减200万桶，为自2020年新冠疫情暴发以还OPEC+最大界限的減产，相当于环球石油需求量的2%驾御，有用期或延至2023年12月31日。美邦原油产量正在截止11月18日当周录得1210万桶/日，与上周持平。原油产量坚持低增速。需求方面，正在高通胀压力下，商场关于美联储加息的预期仍存，经济没落操心延续，原油需求端承压。截至11月17日，邦内主营炼厂均匀开工负荷为76.15%，较10月底上涨2.3%。11月下旬安庆石化以及荆门石化仍将处正在全厂检修期内，暂无新增及结尾检修炼厂，邦内主营炼厂均匀开工负荷或将走稳。山东地炼一次常减压安装正在截至11月23日当周，均匀开工负荷山东地炼一次常减压安装均匀开工负荷64.05%，与上周持平。短期内暂无炼厂有检修策画，无数炼厂负荷仍旧稳固为主。估计山东地炼一次常减压开工负荷或持续仍旧太平。团体来看，目前原油商场需求端的变更为影响商场心态的闭键要素，但因为供应偏紧的状况延续，操作上倡议正在亲切眷注俄乌场合和美联储加息动向的同时，以波段贸易为主。

　　周五夜盘PTA主力合约期价振撼回落。供应方面，跟着聚酯减产一连兑现，PTA供应渐渐过剩，现货加工费展现压缩态势，倒逼PTA工场降负或检修。需求方面，邻近年闭下逛纺织终端生意照旧总体较差，大部门以至靠拢中止。截至11月24日邦内聚酯负荷为76.5%，长丝安装延续减产，瓶片也首先推广策画检修，聚酯负荷持续下滑。团体来看，PTA供强需弱，倡议做空头筑设。短纤方面，主力合约期价振撼下行。下逛纱厂订单删除，库存延续立异高，目前纯涤纱及涤棉纱厂制品库存普及正在30-40天。而近期因邦内各地疫情管控，部门纱厂呈现减停产征象。涤纱开机负荷呈现适度下滑，导致直纺涤短刚需削弱。倡议做空头筑设。

　　周五夜盘沥青主力合约期价走弱。现货方面，11月25日华东区域沥青均匀价为4050元/吨。供应方面，截止11月23日，邦内96家沥青厂家周度总产量为61.43万吨，环比消重7.85万吨。归纳开工率为38.2%，环比消重4.8%。本周山东以及华东、华南部分炼厂有转产和降产的策画，发动产能欺骗率消重。邦内沥青供应坚持稳中消重为主，部门炼厂或有转产停产沥青预期。需求方面，邦内沥青54家样本企业厂家出货量共56.4万吨，环比增众1.8%。冷氛围对北方区域影响或有所加剧，部门区域气温大幅消重，加之群众卫生变乱要素影响，团体需求难有较大发展。团体来看，沥青根本面展现偏弱，但琢磨到本钱端改变较大，倡议波段贸易为主。

　　周五夜盘燃料油主力合约期价振撼下行。低硫主力合约期价偏弱运转。供应方面，截至11月20日当周，环球燃料油发货量为568.34万吨，较上周期涨11.87%。个中美邦发货33.07万吨，较上周期跌28.52%；俄罗斯发货110.2万吨，较上周期涨13.79%；新加坡发货19.75万吨，较上周期涨33.91%。近期燃料油裂解价差低位回升，但琢磨到原料供应偏紧，估计燃料油产量坚持低速增加。需求方面，中邦沿海散货运价指数为1120.29，较上周期跌1.44%；中邦出口集装箱运价指数为1651.26，较上周期跌4.55%。近期海运运价展现下行态势，正在环球经济没落操心影响下，航运需求有走弱预期。库存方面，新加坡燃料油库存录得1972.8万桶，比上周期删除144万桶，环比消重6.8%。团体来看，燃料油商场供应稳固、需求平淡，但琢磨到本钱端原油价值动摇较大。操作上，倡议波段贸易为主。

　　上周尿素主力合约期价收涨于2619元/吨。现货方面，上周山东临沂尿素商场现货均价正在 2470元/吨，环比涨 1.65%，尿素月产量正在 459 万吨左近，较上月环比消重 0.83%。煤炭价值居高不下，尿素企业本钱增众，供应方面，鄂尔众斯联络化工、陕西奥维乾元化工、新疆美丰化工、宁夏和宁克复临盆，山西兰花，青海盐湖泊车检修。来日一周尿素估计日产量正在14.9-15.4万吨动摇，高于客岁同期水准。需求方面，下逛渐渐开启淡储及冬储补仓策画，拉动尿素行情上涨。其它北方尿素企业因有出口订单撑持，报价较为坚挺，团体对邦内尿素价值变成撑持，然估计各区域成交量差别化较大。下逛尿素储存量较低，短期价值或振撼上行，操作上倡议短期看众。

　　上周自然橡胶期货主力合约正在12255-12870元/吨区间内振撼，周五夜盘持续反弹至12950元/吨上方左近。从供需来看，半钢胎开工率正在67%，全钢胎正在62%。因为部门轮胎企业原料库存储存不高，这些轮胎企业故意愿增众储存库存。11月至12月乘用车轮胎刚需坚持太平。11月下旬至12月轮胎企业开工率将坚持太平。其它，据卓创资讯解析，轮胎企业再度加大出口开辟力度，出口订单或较10月有所好转，对短期轮胎开工或有必定的撑持。供应方面，短期自然橡胶供应不重要，不外本周邦内云南产区将迎来总共停割，邦产新胶供应有所减缓。12月海南区域自然橡胶将一连停割，邦产自然橡胶供应将消重。进口方面，2022年10月份，中邦进口自然橡胶（包括乳胶、夹杂胶）共计53.26万吨，环比下跌2.73%，同比上涨27.42%。2022年1-10月份，中邦进口自然橡胶（包括乳胶、夹杂胶）共计478.02万吨，同比客岁同期增众10.61%。现货方面，11月25日华东区域现货商场价值下跌25元/吨，上海21年SCRWF主流价值正在12000—12050元/吨。原料方面，海南产区邦营厂制浓乳胶水收购价值参考为11500元/吨，较前一贸易日持平；民营厂及邦营厂部门实质收购价值参考11500-12000元/吨。邦营厂制全乳胶水收购价值11300元/吨，较前一贸易日持平。信息方面，邦务院22日召开常务集会指出，要加大金融扶助实体经济力度。指点银行对普惠小微存量贷款适度让利，持续做好交通物流金融任事，加大对民营企业发债的扶助力度，应时适度利用降准等货泉战略用具，仍旧滚动性合理充沛。11月26日央行裁夺总共降准0.25个百分点，开释永久资金约5000亿元，宏观经济层面的信息提振商场信念。归纳来看，邦内宽松货泉战略提振商场信念：眼前轮胎企业开工运转片刻太平，部门区域物流运输从容，于是轮胎企业原料库存储存有所增众；原料胶水价值持稳，这些要素将对自然橡胶变成撑持，但短期自然橡胶供应不重要，自然橡胶持续大幅上涨动力较弱，自然橡胶期货以宽幅振撼对付。操作倡议方面，倡议短线众单持续持有。

　　隔夜甲醇主力合约偏强振撼，期价收于2636 元/吨。10月甲醇现货供增需减，甲醇开工率团体正在68.3%驾御，商场交投气氛较弱，个别区域疫情发作重复，物流运输受阻，货运周期伸长，上逛厂家库存延续累库。本钱端，近期动力煤商场价值坚持高位振撼，本钱端赐与甲醇商场强有力扶助，外加邦内气温走低，北方供暖周期到来，“双碳”战略下甲醇价值下方撑持较为坚挺。需求端，甲醇制烯烃行业开工率小幅增加，固然近期浙江区域某烯烃安装且则泊车，但江 苏区域前期泊车的安装克复临盆，但团体开工仍处于相对较低水准， 对甲醇价值撑持力度有限，叠加主要集会影响，下逛团体需求走弱，商场需求疲软。操作上，倡议空单严谨持有。

　　隔夜苯乙烯主力合约振撼下行，收于7807元/吨。本钱端来看，11月邦内纯苯供需双减，供需面有转弱预期，邦内纯苯负荷消重，但亚洲其它区域负荷上升，华东口岸库存累积，叠加新安装开工期近，纯苯价值短期反弹动力亏折。从苯乙烯供应端来看，临盆礼貌在本钱压力下停工/降负增加，后期或有持续删除趋向；需求端来看，下逛正在本钱走弱后利润改观，开工有必定提升，且部门下逛采购低价苯乙烯，短期根本面临价值或将起到撑持，期间轴拉长，需求增加动能弱，供应也会跟着价值遵从渐渐回归，永久供需根本面又将再度转弱。操作上，倡议暂且寓目。

　　隔夜纯碱主力合约偏强振撼，收于2710元/吨。现货方面，浮重碱本年产量峰值为 4.8 万吨逐日，均匀日产为 4.5 万吨，眼前浮法日熔为 16.38 万吨，光伏日熔为 7.22 万吨，合计 23.6 万吨，日耗纯碱 4.72 万吨。供应端来看，10月检修策画较少，产量希望延续增众，或对价值有必定利空影响，然而海外需求强劲，正在邦内战略的扶助的情状下，部门工场本年投产新产线的概率较高；需求端来看，下逛玻璃产能稳固向好，库存压力大，正在保完成战略及旺季叠加下需求有所回升可是项目促进和落实仍须要期间。浮法玻璃临盆利润较低，纯碱价值触顶。操作上，倡议暂且寓目。

　　近期动力煤现货商场行情略显弱势，成交较差。秦港5500大卡动力煤平仓价1270元/吨(0)，期现基差371元/吨；闭键口岸煤炭库存4986.2万吨(+273.3)，秦港煤炭疏港量43.2万吨(+4.8)。归纳来看，受需求偏弱，商场寓目立场增强的影响，近期动力煤现货行情下跌。供应方面，神木、府谷、榆阳区域煤矿均受疫情影响实行闭环打点,区域内煤矿仍仍旧平常临盆出售。不外道途防控查验苛苛，汽车拉运受限，部门煤矿库存高位，被迫减价，降幅40-100元/吨。另外，鄂尔众斯情状与之相像，运输受阻对上逛的颓废影响明显。口岸方面，商场持稳运转。不日大秦线铁途运力渐渐克复，但下逛采购主动性较低，北港库存火速回升，叠加大集团产地外购价值贯串众次大幅下调，北港价值加快下行。下逛方面，不日南方气温虽有消重，发动区域终端日耗小幅增加，但目前主力电厂自己煤炭库存较高，加之长协托底保证，对高价商场煤采购动力亏折，现以刚需拉运为主；非电行业因为秋冬季限产以及煤炭本钱题目，对现货需求均有所削弱。咱们以为，煤炭保供战略保证下逛企业库存相对充沛，疫情要素片刻只对工业上逛发作倒霉影响进而变成了本轮价值下调。但跟着气温消重及终端到货不足预期，后续行情仍有回升的机遇。估计后市将有走强机遇，核心眷注产地疫情对下水煤发运的影响，倡议投资者寓目为宜。

　　周五夜盘焦煤期货主力(JM2301合约)小幅高开后偏弱振撼，成交差错，持仓量略减。现货商场近期行情回升，成交好转。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价2070元/吨(0)，期现基差-133元/吨；口岸进口炼焦煤库存99.55万吨(-3.1)；全样本独立焦化厂炼焦煤均匀库存可用12.27天(+0.5)。归纳来看，近期焦炭价值提涨对商场信念的提振用意明明，加之山西众地疫情管控亦对泉源供应变成必定的影响。正在此情状下，煤矿成交延续改观，竞拍价值涨幅明明。上逛方面，邻近年闭安乐查验增强，叠加疫情防控举措对临盆及物流的阻，估计产地煤矿供应量有区别水准收紧。进口蒙煤方面，甘其毛都港口通闭量高位振撼，但疫情对港口煤炭外运变成限制，目前港口报价暂稳。需求方面，焦钢企业首先符合补库，叠加交易症结进场拿货，需求展现相对活动。另外，冬储补库也正在必定水准上利众需求预期。咱们以为，近期产地炼焦煤商场已展现出求过于供的迹象，短期内煤价撑持较强，延续稳中有涨的形势。估计后市将稳中偏强运转，核心眷注现货商场心绪及钢厂筹办境况，倡议投资者众单严谨持有。

　　周五夜盘焦炭期货主力(J2301合约)窄幅振撼，成交日常，持仓量略减。现货商场近期行情上涨，成交优秀。天津港准一级冶金焦平仓价2610元/吨(0)，期现基差-196元/吨；焦炭总库存909.48万吨(-9.8)；焦炉归纳产能欺骗率67.64%(-0.28)、寰宇钢厂高炉产能欺骗率0%(-83.4)。归纳来看，近期河北代外性钢厂接收焦炭首轮提涨，涨幅100-110元/吨，本轮涨价希望不日总共落地，商场信念有所克复。供应方面，炼焦煤价值涨幅较大，首轮提涨对焦企利润改观的用意并不明显。受临盆利润倒挂及冬季环保限产的影响，部门焦化厂开工率消重，焦炭供应延续回落态势。另外，西北区域运输受限题目稍有缓解，团体焦企场面库存消重。下逛方面，部门焦企惜售加之疫情防控举措影响物流，钢厂焦炭到货稍显辛劳。跟着部门高炉渐渐复产叠加冬储刚需补库，钢厂采购主动性好转。另外，不日成材价值反弹，钢厂亏蚀水准有所缓解，原料采购主动性有所提拔，并于是促成了首轮焦炭价值提涨。咱们以为，眼前焦企亏蚀面较大，加之炼焦煤求过于供变成的本钱撑持，焦炭行情或稳中偏强运转。但值得防卫的是，废钢及铁矿石价值亦有所上涨，将较疾腐蚀钢厂利润并再次困扰钢厂运营。估计后市将宽幅振撼，核心眷注涨价后钢厂补库主动性以及成材赢余情状，倡议投资者众单短线持有。

　　上周生猪主力合约振撼下行，周五收于20305元/吨。现货方面，依照涌益磋议数据11月25日寰宇生猪出栏均价为21.77元/公斤，较前日均价下跌0.05元/公斤。跟着猪价延续下跌养殖端惜售心绪有所增强，而需求端跟着近期气温渐渐消重部门商场腌腊灌肠较前期有所增众，可是团体提振较为有限，终端走货仍坚持低迷状况。短期来看固然养殖端惜售对价值有所撑持但需求端也较难对价值有明明提振，估计生猪现货价值或调解为主。关于后期来说，因为前期气温偏高导致本年腌腊灌肠岑岭或推迟到11月底，腌腊灌肠消费启动将对猪价有所提振，不外正在邦内疫情仍延续影响消费的情状下团体需求或仍受到影响。而且发改委召开信息宣布会夸大猪价不具备大幅上涨的本原，若正在腌腊提振下猪价上涨过大则会使得邦度战略调控力度增强。归纳来说短期猪价或延续偏弱振撼，操作上倡议区间思绪为主。

　　周五夜盘郑棉主力合约振撼偏弱运转，收于13305元/吨，收跌幅0.86%。周五ICE棉花振撼偏弱运转，收跌幅0.65%，结算价81.34美分/磅。邦际方面，从眼前美邦的通胀数据来看，10月CPI同比增加7.7%，低于商场预期，前值为8.2%。能够看出美邦高通胀的式样正正在克复。商场预期美联储加息幅度或将延续消重。美元指数大幅下跌，降至近三个月的低点，正在此配景下商品商场团体展现亮眼。依照USDA当周成长数据来看，截止11月13日美棉收割率71%，之前一周为62%，客岁同期为64%，五年均值为63%。美棉的出售出口情状，截至11月3日当周，美邦2022/23年度陆地棉净签约33067吨，较前一周删除24%；装运陆地棉24517吨，较前一周删除9%。美棉出口数据环比有所消重。邦内方面，邦内棉花现货价值团体持稳，目前新疆疫情现象照旧苛肃,新增确诊病例展现趋向性上升，疆内物流运输仍受控制，于是纺企及期现交易商采购志愿有所消重。目前2022/23年度3128B主流固订价暂稳于13900—14100不等疆内库，实质让价成交。下逛商场照旧坚持弱势式样，棉纺工业链下逛订单毗连不畅。从价值方面来看，通例纱价值延续弱势，气流纺以及高支纱因资源较为紧缺，价值相对坚挺。利润方面，因为本周郑棉期价小幅反弹，目前纺企即期利润处于小幅亏蚀的状况。近期寰宇众地疫情重复，减停产纺企仍持续增众。库存方面，持续累积。郑棉根本面式样如故处于弱势，下逛消费弱势式样短期难改，而且跟随防疫摊开后，疆内物流将克复通行，新棉供应将会延续放量，或将对棉价变成必定的压力。倡议寓目为宜。

　　周五夜盘郑糖主力价值振撼偏弱运转，收于5627元/吨，收跌幅0.2%。周五ICE原糖偏弱下行，收跌幅1.48%，结算价19.33美分/磅。邦际方面，11月17日信息，印度已签署410万吨出口合同，靠拢首批600万吨出口配额的70%，进入新榨季一个半月，评释印度糖厂出口志愿很是激烈。从团体走势看，由巴西供应重要导致的糖价上涨根本结尾，商场眼神首先聚焦印度压榨和出口进度。根本面上因为受到印度出口配额控制、巴西中南部进入压榨后期产量首先消重，以及需求繁盛等要素影响，短期ICE原糖持续仍旧高位小幅回调摒挡走势的或许性较大。中永久走势需眷注印度和泰邦压榨及出口等供应情状与需求之间的干系变更，同时还需眷注巴西来日能源战略的采取。邦内方面，目前邦内商场处于很是抵触的境况，一方面现货商场延续仍旧较为低迷状况，对糖价走势变成压制，另一方面减产预期、进口本钱上涨又有着有利的扶助，如许的商场情状导致眼前商场不温不火的走势。需求消重导致的供需平均爆发了改变或许是变成眼前商场境况的闭键道理。操作上倡议寓目。

　　上周鸡蛋主力合约偏强运转，周五收于4400元/500kg，周涨幅3.38%。11月25日寰宇主产区鸡蛋均价为5.49元/斤，产区货源供应平常，根本无库存，下逛消化速率无数尚可，少数日常。截止10月31日鸡蛋存栏环比消重，存栏量11.85亿只，同比上涨1.37%，环比增众0.08%。裁减鸡方面，11月25日寰宇淘鸡价值6.2元/斤，裁减鸡出栏量有限，下逛需求尚可。寰宇裁减鸡出栏量普及展现增众趋向，裁减鸡月度出栏量环比增幅约24%。裁减鸡出栏量增众，导致裁减鸡产能增加。截至11月下旬闭键批发商场鸡蛋总销量环比增众。需求方面，眼前鸡蛋商场需求回暖，蛋价小幅上涨，同时眼前供应端压力较小，加上养殖本钱超高运转，撑持眼前高位蛋价，倡议投资者寓目为宜。

　　周五夜盘玉米主力合约偏强振撼，收于2928元/吨。邦内方面，东北玉米价值展现坚挺，农人挺价惜售心绪强，眼前疫情防控如故较为苛苛影响下层购销；华北区域深加工企业门前到货车辆删除，企业依照上货情状调解价值，部门报价略强。需求端来看，目前深加工利润好转，深加工开机率首先克复，且深加工企业库存仍处于较低水准，为了坚持企业的安乐库存深加工企业仍有刚性采购需求。饲料养殖段，目前饲料企业库存仍偏低，而因为本年的春节期间较早，饲料企业年前备货期间缩短，估计饲料企业需求较为两脚。归纳来看短期下层售粮进度偏慢而下逛需求较强撑持现货强势运转，近月正在现货的撑持估计持续偏强振撼，而关于远月来说商场关于巴西玉米进供词应压力担心，操作上倡议众单持续持有。

　　邦产新豆收割根本结尾，2022年上市的东北产区大豆卵白含量偏低，卵白38%以下的大豆占比约为50%-60%，交易商对低卵白收购主动性消重，加之2022/23年度邦产大豆产量回升发动供应增众，大豆收购价值稳中偏弱，另一方面，东北众地呈现疫情，影响大豆购销，农家惜售心绪上升，同时中储粮收购价值下调，对价值变成拖累。操作上倡议暂且寓目。期权方面，倡议卖出宽跨式价差期权头寸。

　　周五隔夜豆粕承压4300元/吨一线年度美豆供应如故偏紧，本周美豆出口出售有所好转，美豆下方存正在撑持，阿根廷政府布告于本周一履行新的优惠汇率以刺激大豆出口，美豆出口压力上升，上方空间有限。南美方面，巴西大豆播种期天色团体有利，巴西大豆播种顺遂，Agrual数据显示，截至11月17日，巴西大豆播种进度80%，上周为69%，客岁同期为86%。来日两周巴西除南部区域以外的大豆产区将迎来渊博降雨，大豆产区墒情延续改观，但南里奥格兰德州降水偏少须要眷注，12--1月份巴西大豆闭头成长季邻近，天色影响主要水准上升。目前阿根廷大豆播种进度掉队，罗萨里奥谷物贸易所称阿根廷大豆播种进度17%，客岁同期59%。过去一周，阿根廷产区降雨平均涣散，但中部及北部产区如故略偏干，来日一周阿根廷降水幅度削弱，阿根廷干旱危机仍需眷注。邦内方面，进口大豆一连到港，但本周油厂压榨量如故处于低位水准，截至11月18日当周，大豆压榨量为152.86万吨，略高于上周152.74万吨，豆粕库存延续消重，截至11月18日当周，邦内豆粕库存为14.92万吨,环比删除12.54%,同比删除75.76%。预期本周起压榨量预期渐渐回升，供应重要形势将取得缓解，但美邦铁途工人暂定于12月5日到9日举行罢工，运输受阻担心加强，对1月合约变成撑持。操作上倡议暂且寓目。期权方面，倡议卖出宽跨式价差期权头寸。

　　跟着11月中旬加拿大进口菜籽一连到港，菜籽库存贯串3周上升，供应重要形势渐渐取得缓解，但眼前菜籽压榨水准仍处低位，菜粕供应受限，菜粕需求偏弱，本周菜粕库存仍处于极低水准，截至11月18日，沿海闭键油厂菜粕库存为0.02万吨,环比删除80.00%,同比删除99.23%。操作上倡议暂且寓目。菜油方面，跟着进口菜油到港，菜油供应偏紧形势渐渐好转，2022年10月，中邦菜籽油及芥子油进口量为8.15万吨，环比增众78.3%，同比增众1.9%。 本周菜油库存环比回升，供应仍处低位水准，截至11月18日，华东闭键油厂菜油库存为11.44万吨，环比增众22.35%,同比删除56.00%。操作上暂且寓目。期权方面，倡议卖出宽跨式价差期权头寸。

　　周五隔夜棕榈油反弹测试8400元/吨压力，11月上中旬马棕产量时节性消重，SPPOMA数据显示11月1-20日，马棕产量较上月同期删除12.39%，出口环比明明改观， ITS数据预估11月1-25日马棕出口较上月同期增众12.85%，马棕11月供需边际收紧，对棕榈油变成撑持，印尼上调11月15-30日CPO参考价至826.58美元/吨，触发85美元/吨levy出口税征收，棕榈油消费前景转弱，使得棕榈油价值承压。邦内方面，棕榈油到港增众，棕榈油库存延续回升，截至11月18日当周，邦内棕榈油库存为87.78万吨，环比增众14.04%，同比增众83.91%，棕榈油短期供应偏宽松，但12月份棕榈油买船较低，眷注12月份棕榈油是否呈现库存拐点。操作上倡议暂且寓目。期权方面，倡议持有卖出宽跨式期权头寸。

　　10月份美豆油美豆油库存回升，消费需求如故强劲，NOPA数据显示，10月份美豆压榨502万吨，同比增众0.3%，环比增众14.3%， 10月末美豆油库存15.28亿磅，同比消重16.7%，环比增众4.7%， 2022/23年度美豆坚持偏紧供应式样，正在南美大豆上市前，豆油供应照旧偏紧。另外，EPA推迟颁布原定于 11月16日之前颁布生物柴油掺混负担RVO，巴西生物燃料临盆者协会向政府申请克复生物柴油掺混比例，生柴战略存正在潜正在利众。邦内方面，生柴战略预期对豆油变成撑持。邦内方面，10月份进口大豆到港处于低位，近期油厂压榨回落，下逛需求削弱，豆油库存坚持低位，油厂现货可售量不高，截至11月18日当周，邦内豆油库存为75.2万吨，环比删除2.77%,同比删除10.67%。跟着11月份进口大豆到港回升，豆油供应偏紧形势或渐渐缓解。倡议暂且寓目。期权方面，倡议卖出宽跨式价差期权头寸。

　　上周苹果主力合约振撼偏强，周五收于8177元/吨，周涨幅0.77%。近期栖霞80#一二级苹果主流报价3.8-4元/斤，一二级货源较少。批发商场需求延续低迷，商场拿货商贩较少。山东产区客商一连撤离，入库职责进入尾声。栖霞桃村产区入库根本结尾，毕郭商场上货量持续删除，受货源质地影响，客商收购主动性不高，近期价值一连下滑，蓬莱小部门冷库首先出库，从价值方面来看，山东栖霞80#一二级价值参考3.8元/斤，陕西果农小果出库，65#1.6-1.7元/斤，甘幽静宁60-65#小果出库价值2.15元/斤。而眼前团体上货量不众，晚熟富士因为疫情以及邦内挺价等道理果农被动入库，客商收货不众，倡议投资者日内贸易为主。

　　上周花生期货主力合约偏弱运转，收于10416元/吨。供应方面，河南产区坚持低上货量，下层惜售心思明明；山东产区上货量有限，交易商外调货源为主，受交通管制影响，商场贯通欠佳，影响食物花生源花消的进度。油厂方面，油厂榨利缩减，目前部门工场停收以及价值调解使得商场寓目心思增众。归纳来看近期来看油厂收购动向对花生价值起到指引，后续延续眷注油厂收购情状，操作上倡议暂且寓目为宜。